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向小田:内幕交易最后都是散户买单

时间:2015-07-31 16:11作者:admin 点击:

66(周五)上午11点,某大型券商医药行业研究员在微信朋友圈中发了一条信息,表示某上市公司将于610(次周周二)公布管理层限制性激励股票+期权方案,并描述了股权激励的条件。该分析师还建议基金经理“增持”该股票。

 

当日晚,该上市公司宣布,公司正在筹划股权激励计划相关事项,为维护投资者利益,保证公平信息披露,A股股票于69日开始起起停牌。股权激励是涉及到公司经营、并对公司证券的市场价格有重大影响的信息。

 

也就是说,上述重大信息在上市公司未公开披露前,在周五的交易时段,就已经被分析师披露给上百万市场参与者。据笔者统计,周五该股票涨幅为2.8%,成交量1.08亿元,成交量较往日明显放大。

 

在调查结果发布前,目前尚无法得知,是否有投资者利用上述未公开信息,在当天买入上市公司股票。但是,这一案例充分说明了上市公司、证券研究机构对于恪守合规经营底线的思想懈怠。

 

对于这些未公开信息泄露事件,我们要从几个环节问责。首先,这一信息肯定是出自于上市公司内幕信息知情人,这个人究竟是谁?其次,上市公司内幕信息知情人在该信息公开前,将信息泄露给了证券研究人员。再次,证券研究人员获得信息后,是否还传播给了其他人员,是否有利用该信息买卖股票?

 

无论如何,上述行为均违反了《中华人民共和国证券法》第七十六条:“证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券。”

 

之所以出现这种情况,跟当前A股市场各参与机构合规经营意识薄弱和监管不到位是分不开的。有心者可以多观察一下某些重组股票,在停牌之前,是否出现股价大涨的现象。在无其他外界因素影响的情况下,如果股价短期内涨幅巨大,说这不是内幕信息泄露,那几乎找不到其他合理的解释。这些年来炒作重组股,不就是这个思路吗?

 

上市公司之所以愿意将非公开信息泄露给证券研究机构,除合规经营意识淡薄外,还可能存在和证券研究机构的勾兑。这种勾兑是基于个人利益还是其他,我们不得而知。证券研究机构则利用内幕信息,获得了相对竞争对手的不对称竞争优势,以为自己能够“更好的服务投资者”,从而在基金分仓佣金中获得商业利益。

 

研究人员则可以在分析师排名中获得个人利益,比如新财富投票。如果研究人员和私募勾兑,通过利用内幕交易信息操作股价,那么这个利益更加庞大。散户由于是食物链末端最后获得信息的投资者,最后的结局注定就是由他们买单。A股投资者信心每况愈下,跟这个市场屡禁不绝的内幕信息泄露和内幕交易是密不可分的。

 

因此,我们呼吁,对于正在发生的疑似内幕信息泄露和内幕交易,证监会[微博]应该坚决查处,给投资者一个交待。否则,什么牛市都只是空中楼阁。

 

(本文作者介绍:新浪财经专栏作家 向小田。)

 




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